El BCE en su reunión de ayer decidió subir los tipos 0,75% situándolos ya en el 2%. Era lo que se esperaba y lo que también descontaba el mercado por lo que no ha habido sorpresas en el mercado en el día de hoy.

Se trata de la tercera subida del BCE este año después de que en Junio subiera los tipos (por primera vez en 11 años) un 0,5% y de que en septiembre lo volviera a hacer esta vez 0,75%, la subida mas grande de la historia del BCE.

Más relevante que la subida, que como decimos ya estaba prevista, eran las declaraciones que Christine Lagarde. La presidente del BCE vino a reconocer que la inflación estará mucho tiempo por encima del objetivo del 2% y que hay un riesgo creciente de recesión debido a las subidas de tipos que se vienen realizando.

Preguntada por hasta cuando subirán los tipos dijo que seguirán subiendo pero no quiso precisar hasta cuando.

Pero no menos importante es que también ha endurecido las condiciones de liquidez para los bancos de la Eurozona (TLTRO III). Recordemos que los bancos, hace muy poco, recibían dinero del BCE al -1% lo que significa que devolvían menos dinero del que recibían además de la rentabilidad que le sacaban al dinero prestado. El fin del dinero gratis para los bancos ya está aquí. Con ello se endurecerán las condiciones de préstamo de los bancos para los clientes contribuyendo con ello al enfriamiento de la economía.

Otro aspecto importante es que parece que en diciembre sabremos como comenzará a deshacerse el BCE de parte de la deuda pública y privada que compró en los años previos a la escalada de la inflación. Esto significa presión de los precios de la renta fija a la baja y otro endurecimiento más de política monetaria. Esta medida abre la puerta a subidas mas moderadas de los tipos de interés en el futuro aunque toda va a depender de los datos que vayan saliendo. De momento el paro no parece subir y la inflación no parece bajar demasiado por lo que hay margen para este endurecimiento que estamos viviendo.

Pensando mas a largo plazo, soy de la opinión de que llegará un momento que todas estas medidas provocarán un parón económico que hará cambiar de opinión a los Bancos centrales. Creo que esto será así aunque la inflación no esté totalmente controlada porque a pesar de que el mandado del BCE es controlar la inflación tampoco les conviene parón económico. Además (y esto es algo que no pueden decir) la inflación moderada la ven con buenos ojos porque alivia su deuda en términos de PIB. No nos extrañemos si en un futuro empezamos a escuchar que una inflación del 3 o 4 % es aceptable.