Que la rentabilidad de la renta fija no es fija es algo que es sabido pero que en unas épocas pasa más desapercibido que en otras.
Este año, debido al alza de los tipos de interés, estamos viendo como muchos inversores conservadores que tienen su dinero en activos menos volátiles como la renta fija, están sufriendo pérdidas importantes.
Cuando uno invierte en un producto de renta fija accede a unas obligaciones que pagan cupones y esos son normalmente fijos pero no la valoración de dichos bonos.
La valoración de dichos bonos subirá o bajará en función de los tipos de interés existentes.
La relación es inversa de manera que cuando los tipos de interés suben el precio de los bonos baja y viceversa.
Esto se puede comprender de manera intuitiva de la siguiente manera: si los tipos suben y por tanto las nuevas emisiones ofrecen un tipo superior, las existentes bajan de precio puesto que pierden atractivo frente a las nuevas que ofrecen un tipo más alto.
Por el contrario, si cada vez tenemos tipos más bajos, los tenedores de obligaciones antiguas que ofrecían tipos más altos serán envidiados por los tenedores de liquidez que estarán dispuestos a pagar más por esos títulos.
La actual escalada de tipos de interés está haciendo que los precios de los bonos bajen de manera brusca.
Sin irnos demasiado lejos los Bonos del tesoro Español han bajado: un -20% a 10 años, un -12% a 5 años y un -4% a 2 años.
Esto es malo para el tenedor de renta fija porque ve que como su inversión baja pero representa una oportunidad para todo aquel que está en liquidez en busca de rentabilidad.
Renta fija a través de fondo o comprando emisiones.
Hago esta distinción porque es muy importante. El que compra renta fija a través de un fondo de inversión invierte en una cartera de bonos que a medida que van venciendo se van comprando nuevos bonos. El cupón se queda dentro del fondo y sirve para comprar nuevas emisiones pero es una inversión que no tiene fin. La rentabilidad de dicho fondo dependerá de la evolución de los precios de los bonos que tenga dentro. Es por esto que no podemos conocer la rentabilidad de un fondo de renta fija por mucho que conozcamos el cupón que paga.
Sin embargo si compramos una emisión y nos esperamos a que termine sí podemos conocer la rentabilidad que podemos obtener. Solo tenemos que esperar a vencimiento para recuperar el 100% del nominal.
Sabiendo que me van a dar 100 cuando termine (salvo quiebra del emisor) y teniendo en cuenta el precio de compra y el cupón que me paga, puedo saber la rentabilidad que obtengo.
En este sentido, debido a la bajada de precios que se está produciendo existen emisiones como la de la deuda Italiana cuya rentabilidad era de apenas un 0,5% hace unos meses y que están pagando ya cerca del 2,6% a 4 años aprox.
Otro caso que llama la atención es que la Reserva Federal de EEUU paga tipos superiores al 3% al plazo de un año.
Esto representa una oportunidad para clientes conservadores que quieren obtener una rentabilidad conocida de antemano aunque no sea muy elevada.
Para saber más sobre este tipo de emisiones puede ponerse en contacto con nosotros.
