El Banco Central Europeo ha decidido mantener los tipos de interés inalterados en su reunión del 26 de octubre tal y como se esperaba. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 4,50 %, el 4,75 % y el 4,00 %, respectivamente.

Lagarde ha dicho que las subidas realizadas hasta ahora siguen trasladándose a la economía, lo que está frenando la demanda y ayudando al control de la inflación.

El programa de reducción de balance permanece sin cambios así que se seguirá de reinvertir los vencimientos de deuda bajando con ello el balance de activos del Banco Central.

Lagarde dice que no tiene por qué ser el final de las subidas sino una pausa en la mismas. Todo va a depender, dijo, de los datos que se vayan dando y de cómo las subidas realizadas hasta ahora calen en la economía de la zona euro.

Espera que la inflación se mantenga alta por un tiempo y alerta sobra las consecuencias de las políticas fiscales expansivas que se mantienen en algunos países que pueden hacer que la inflación deje de moderarse.

Respecto al crecimiento esperan que siga siendo flojo al menos hasta finales de año y que haya un debilitamiento de empleo pero que en los próximos años el crecimiento vuelva a números mas elevados gracias a las exportaciones.

Opinión

Nada fuera de lo esperado en la reunión. Mensaje ambiguo como siempre indicando que es una pausa en las subidas pero puede no ser la última. Eso si, deja claro que las bajadas están lejos como no puede ser de otra manera. Al final todo va a depender de los datos que vayan saliendo. Mi opinión es que los tipos permanecerán altos mientras el crecimiento se lo permita, pero si ven que entramos en recesión, o se produce una crisis no dudarán en reaccionar.

Buen apunte el que hizo sobre políticas fiscales y es que, uno de los problemas que tiene Europa es que cada país hace la guerra por su cuenta cuando las políticas monetarias son comunes para todos. No tiene mucho sentido ser restrictivo en política monetaria y expansivo en política fiscal.

El tono del discurso ha sido suave probablemente para no debilitar mas a un mercado que no pasa por su mejor momento y a pesar de que no dice que los tipos han dejado de subir, sus menciones sobre el débil crecimiento dejan mas o menos claro que salvo que ocurra algo excepcional los tipos no deberían de subir más. Por tanto wait and see como dicen en América hasta saber cómo se van desarrollando los acontecimientos.