Tras las caídas pronunciadas que tuvimos provocadas por el Coronavirus a principios del 2020, hemos asistido a un rally espectacular que ha llevado a los precios a subir un 107% desde mínimos en poco mas de año y medio. Esto ha hecho que hayamos pasado de una situación de sobreventa a una situación de sobrecompra en poco tiempo. Ni era racional que los precios cayeran un 30% en 3 semanas ni es normal que los precios se hayan desmadrado hasta estos niveles desde entonces.

Si observamos un gráfico de largo plazo y simplemente trazamos la línea de regresión que está mas cerca de todos los puntos del gráfico, entendiendo por puntos el cierre semanal de las cotizaciones del SPY, tenemos la pendiente natural del mercado en los últimos 10 años.

Se observa como, si tenemos en cuenta lo que viene siendo la media de crecimiento de los precios del mercado, ni era «normal» cuando el precio cayó hasta los 220 como consecuencia del pánico, ni es «normal» que esté cotizando ahora en los 445 cuando su término medio está entorno a los 380 puntos. Círculos azul y rojo respectivamente.

Entrecomillamos la palabra normal porque es difícil hablar de normalidad en los mercados pero cundo decimos normal nos referimos a habitual o frecuente.

Es verdad que no hay reglas en los mercados y una situación poco habitual, si se mantiene en el tiempo, puede llegar a ser habitual. Si los mercados continúan subiendo a este ritmo «normalizaremos estas subidas» y las veremos como sanas.

Sin embargo no creo que esto ocurra, la bolsa es alcista pero no a este ritmo. Si la bolsa diera rentabilidades superiores al 20% anual la gente dejaría de trabajar, las empresas venderían sus activos y los meterían en bolsa. Para qué trabajar por un margen inferior si el mercado me da más sin tener que madrugar ¿verdad?.

No se cuánto van a durar estas subidas tan espectaculares pero seguro que no toda la vida por lo que aquellos que tengan un perfil de riesgo bajo debería de tomar precauciones ya que es probable que la bosa tarde o temprano se tome un descanso.

El análisis que se hace aquí no es muy riguroso en cuanto al uso de datos, seguramente deberíamos de analizar el PER medio de la bolsa antes y después y compararlo con la media histórica para ver si el mercado está sobre vendido o sobre comprado. Eso quizá lo analicemos en otra ocasión, aquí simplemente quería mostrar como, sin entrar a analizar ratios, observando un simple gráfico podemos darnos cuenta si la bolsa se esta quedando atrás o va por delante de su comportamiento habitual. Al final en los precios se acaba reflejando todos estos datos macro o dicho de otra manera, la subidas de precios hacen que se encarezcan los peres y viceversa por lo que lo que vemos en los ratios también se puede ver en los precios.

Como siempre digo en la bolsa no hay fórmulas mágicas ni certezas absolutas pero esta visión de largo plazo sirve como termómetro para saber si estamos mas en la parte alta o baja. Aunque algo puede estar alto o bajo mucho tiempo y no sabemos cuando se va a ir a unos parámetros mas normales, me hace ser prudente o mas atrevido en la toma de decisiones.